为引中资 港推「同股不同权」小股民保障惹猜疑


香港交易所行政总裁李小加(Charles Li 左)
照片来源:路透社REUTERS/Bobby Yip


香港股市一向奉行每一股份享有同等投票权的「同股同权」,但香港交易所宣布,会在主板容许市值百亿元以上的新经济公司以部分股份享有更大投票权的「同股不同权」上市。港交所行政总裁李小加表明,香港可藉此吸引中国内地新经济企业来港上市,与美国能争一日之长短。

这个被李小加指为香港近四分一世纪以来上市规则作出的最大改革,导火线是四年前中国科网巨擘阿里巴巴因香港不愿为它打开「同股不同权」之门而转到美国纽约上市触发,以致这个二十年前曾被当局正式否决的建议,在港府主责官员未完成公众咨询便已公开支持的情况下,港交所正式宣布推行,李小加指出,明年3月会公布细则,并就修改上市规则咨询市场,若一切顺利,首间同股不同权企业最快可于明年暑假来港上市。

 

一向反对「同股不同权」的证券及期货事务监察委员会今次没有明言反对,其行政总裁欧达礼只表示,理解新建议是为了增加香港竞争力,但作为市场监管者,证监会的首要功能是确保投资者保护措施足够,以及维持市场质素,同时需要有严格的措施确保「同股不同权」不会成为常态。

 

所谓「同股不同权」,是指不同等级的股份持有人,其投票权会因等级有别而有异,一般来说,专责管理层的股东会持有特权股而享有更大控制权,被指有违反社会公平原则,小股东的权益可能受损。

 

在香港,现时未有像美国保障小股东的「集体诉讼权」,而港交所只是建议,为保障投资者,同股不同权公司的特权股份比例上限为一股十票;持特权股份人士若有任何变动,包括转让股份或身故,其「一股多票权」将永远失效,另外,特权股份拎有人必须是董事,若因犯罪而丧失董事资格,便会丧失特权。

 

投资基金公会行政总裁黄王慈明表示,一股十票的上限,意味股东持9.1%股权将得到逾半话事权,这是一个「颇大的不平衡」,香港因应美国的做法而不纳入日落条款措施,会影响交易所之间的竞争关系,甚或造成竞相宽松以吸引这些公司的局面。

 

证券业界指出,港交所推出「同股不同权」,明显是要吸纳中国内地资金,撤销业务重心在大中华的内地公司不得来港作第二上市的限制,便是明显的例子,支持者更指出,新建议主要吸引在中国内地有业务、内地人又熟识的公司上市,对投资者保障太多反而会削弱「同股不同权」的吸引力。

 

论政团体「思言行」则提出质疑,港交所未有就如何规范「同股不同权」所衍生出来的「特权」,以及港交所会否过分集中于增加营利而忽略香港金融市场的公平运作等问题作出实质回应,呼吁股民小心,莫让金融市场上的等值「一人一票」权益在没有相关保障机制下轻易失去。

 

法广RFI 香港特约记者麦燕庭

 

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