貿易戰到貨幣戰:北京會以人民幣貶值應對貿易糾紛嗎?

鄭裕文

美中貿易紛爭的戰火,是否能隨著習近平許諾擴大開放而消除,還有待觀察。不過中國可能採取什麼樣的措施來應對美國的加徵關稅,已經引發各界討論。多家外媒近日報導,在北京考慮的措施中,包括人民幣貶值這一選項,讓已經連續走跌的人民幣出現大幅度下挫。新上任的中國央行行長易綱星期三在博鰲論壇上強調,中國不會以貿易貶值來應對貿易爭端。易綱的澄清能不能化解市場的憂慮?人民幣貶值可能帶來什麼樣的影響和衝擊?在習近平提出擴大金融領域改革開放後,中國還會走操縱貨幣的老路嗎?

參加節目的嘉賓是:中國經濟學者胡星斗;紐約城市大學經濟系教授週鉅原。

胡星斗:人民幣貶值是“飲鴆止渴”,中國政府應當理性

中國經濟學者胡星斗認為,目前人民幣微降,是由於中美貿易摩擦的確有導致貿易戰的風險。也有人說目前貿易戰已經開始了,但我認為還沒有真正開始。目前還沒有證據表明中國要重新回到操縱人民幣匯率的老路。因為人民幣匯率市場化是既定的改革方針,這是不會動搖的。就像目前對於利率的改革,是要把基準利率和市場利率“雙軌”融合到市場利率,最後都是朝市場化方向改革的。匯率也是這樣,要朝匯率市場化的方向改革。這樣人民幣才有可能成為世界貨幣,成為一種可信賴的、高度信用化的貨幣。人民幣貶值雖然可以使出口增加,但這可能會導致更多的問題。比如,進口更少了,就會導致貿易更加不平衡。這是一種飲鴆止渴的方式。而且人民幣貶值會導致外幣兌換的大幅增加,外匯供不應求,外匯儲備減少,更多外國資本出逃,更多資本出逃,並導致國內物價迅速上升,通貨膨脹。所以(人民幣貶值)對中國是沒有什麼好處的。所以從這方面來說,中國應當更加理性。我也不覺得中國會採取這個措施。儘管民間有支持的聲音,但政府應當是更理性的,不會讓貿易戰升級為金融戰。民間一些民族主義和民粹主義思潮從來都是危及國家的。民間有一片喊打聲和喊殺聲,(說是)不惜代價,不怕。但要是真正打起來,實際上會導致大量的企業倒閉,大量的工人失業,對老百姓是沒好處的。

胡星斗:中國應對貿易戰的最好辦法是化危機為機遇,深化改革

胡星斗認為,中國可以選擇拋售美國國債,但這是一個非常大的舉動。一般來說,如果拋售某個國家的國債,就是表明兩國關係可能已經到了不僅僅是危機而且是到了斷裂的程度。而且拋售美國國債對中國也不會有太大的好處。因為這會引起美國國債的貶值,而美國國債的貶值就會導致中國的損失更大,會導致人民幣的大幅度貶值,從而導致惡性通貨膨脹,甚至導致中國出口的下跌,人民幣信用的暴跌。所以我說,目前應付貿易戰最好的方式是化危機為機遇,把這次危機看成是機遇。就像習近平主席在博鰲論壇上講的,要深化改革,推動完善資本市場,加快金融領域的改革。還有,也要大規模地減稅。美國(發起貿易戰)可能是想遏制中國的“中國製造2025”計劃,那麼中國就應當通過大規模減稅等措施來推動這個計劃的實施,而不是想方設法去跟對抗美國。

胡星斗:中美貿易戰和金融戰都不太可能打起來

胡星斗認為,如果中國打起金融戰,那的確會造成很大的影響。但首先他相信真正的貿易戰是不會打響的,更不會打起外匯戰、金融戰了。中國現在的外匯儲備非常充足和穩定,有三萬多億美元,而且每個月還在增加。中國資金的跨界流動都處於均衡的狀態。市場供求在匯率的形成中發揮了決定性的作用,而且這也代表了改革的方向,這是不能動搖的。而且,其實美國也只是藉題發揮,為了影響選舉和民意支持率(才挑起貿易戰)。美國不會無限期地搞貿易摩擦或者打貿易戰,中國更不會打金融戰。因為這會讓美元的匯率也下跌、危及到美元在世界上的信用和霸主地位。如果中國打金融戰,那也會“授人以柄”,就是表明了中國確實在操縱匯率,而且會引發資本的大規模外逃。大規模的貿易戰也會造成全球市場的動盪,不符合中國作為“負責任的大國”的形象。

週鉅原:中國應當避免單方面進入外匯市場干預匯率

紐約城市大學經濟系教授週鉅原說, 美國財政部是否對某國金融市場進行介入有三個標準。就是說,如果某個國家符合這三個標準了,它就會採取必要的措施進行應對。第一,該國貿易長期順差。中國是符合這個條件的。但是由於中國GDP的基數很大,所以這個順差佔GDP的比例還是挺小的。第二,對美國每年有超過200億美金的順差。這一點中國確實符合。因為中國對美國的貿易順差有3000多億。第三,美國的聯邦儲備銀行會注意觀察該國的央行是否是單面地進入外匯市場去干預匯率。這一點,(是中國政府)需要避免的。因為美國都有這些資料,可以從美國就能觀察到你的動作。

週鉅原:拋售美國國債難不倒美國,中國金融改革還缺乏細節

週鉅原說,假定中國拋售美國國債,這還是難不倒美國的。美國還是有很多的朋友,很多友邦國家有著足夠的外彙來承接(這些國債)。即使是美國友邦國家的央行還不足夠來承接,那美聯儲也可以把拋售的美債收購回來。所以美國是有辦法應付的。週鉅原也不太相信中國真的會這樣做。關於中方的金融改革,週鉅原說,金融改革一般是落後於經濟改革的,這符合經濟現象,並不意外。金融改革都有一定的步驟、程序和做法。習近平在博鰲論壇上說要擴大金融市場合作的領域,要開放外資。那到底要開放到什麼程度?比如開放外國銀行的話,會不會讓它們做人民幣的業務?這些詳細的內容我們都還不知道。

週鉅原:貿易是互補互利的事,中美應理性解決貿易爭端

週鉅原說,因為到目前為止,美元還是國際貨幣的主要儲備貨幣,所以美國還不至於為了對某一個國家——包括中國——的貿易逆差就進行費力的戰爭。但是美國財政部和相關官員會與中國對口的部門和官員進行協調,商討解決辦法。我相信,貿易是雙方互補互利的事情,所以發生任何貿易戰爭對雙方來說都是不幸。所以雙方都應該在理性的範圍內去解決這些爭端。

(VOA)

 

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