小米香港上市,雷軍聯手李嘉誠

五月初小米披露上市文件,預料成為港交所「同股不同權」的第一股,小米CEO雷軍持股31.41%,表決權比例超50%。小米預料成為2014年以來全球最大IPO,估值至少700億美元。

超訊June
《超訊》2018年6月號


香港交易所(388)上月底正式公布,大致落實《上市規則修訂諮詢文件》的建議,將於今年4月30日起生效,並接受公司申請上市,預計首批公司在6月至7月根據新制度上市。備受市場關注的小米集團一如市場預期正式申請來港上市,5月3日遞交申請以「同股不同權」方式上市,有機會成為港交所「同股不同權」第一股。高盛、摩根士丹利及中信證券為小米聯合保薦人。

小米上市申請文件中,詳列不同投票權的股份分別,股份將分為A類及B類(簡稱A股及B股),除了有限的保留事項外,A股持有人每股特殊股份可投10票,這類股份只有創辦人兼董事長雷軍,以及聯合創辦人兼總裁林斌持有;至於B股則如常擁一股一票的投票權,小米其餘六位聯合創辦人及上市前投資者,即使在掛牌前持有優先股,上市後亦須悉數轉換為B股,投票權與公眾股東看齊。

根據小米上市前的股權架構,雷軍及林斌分別持有小米31.41%及13.33%股權,當中約4.3億股及2.4億股屬於A股,以每股10票投票權計算,即二人持有的A股已分別擁52.9%及29.56%投票權,合共投票權達82.46%,連同他們同時持有的B股,兩人合共手握近86%的投票權。即使小米上市全球發售之後,二人的持股比例有所攤薄,甚至減持B股套現,但雷軍及林斌仍掌握絕對的控制權,可輕易通過大部分決議案。

不過,根據港交所規定,並非所有事項均可運用同股不同權的權利。對於「有限的保留事項」,包括修訂大綱或細則、修改任何類別股份權利、罷免獨立非執行董事、撤換核數師及主動清盤,便不可利用同股不同權,屆時A、B股投票權相等,同為一股一票。

根據上市申請文件顯示,小米2017年虧損439億元人民幣,2016年錄得盈利4.92億元人民幣,2017年業績由盈轉虧。小米2017年收入為1,146.25億元人民幣,按年增加67.5%。

2017年虧損439億元人民幣

小米旗下的主要收入來源為智能手機、IOT(物聯網)與生活消費產品、互聯網服務。2017年智能手機行業收入為805.63億元,佔總收入的70.3%。小米表示,會把30%集資金額用於研發核心產品包括智能手機、電視、人工智能音響等;30%投資擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網等産業鏈;30%用於擴展全球業務;10%用於一般公司用途。

上市申請文件中並無顯示是次上市籌集金額,外電彭博社指有消息人士稱籌資規模至少達到100億美元(約780億港元),小米IPO估值或最高升至1,000億美元(約7,800億港元)。以100億美元集資,將會是自2014年阿里巴巴集資250億元以來,全球集資額最高的交易,並預計會成為2018年規模最大IPO。

鑒於近期市況轉差,新經濟股平安好醫生(1833)上市第二日即破底,近日不斷傳出小米上市目標估值生變,由1月流傳最高2000億美元「天價」估值,到上星期遞減至1000億美元,5月9日進一步下調到700億至800億美元,降幅之大令人咋舌。
彭博社再引述消息人士報道,在小米上載初步招股文件、披露了具體營運數據後,綜合投資者的反應,認為小米上市估值應以600億至700億美元(約4680億至5460億港元)起步較為恰當。不過,有接近交易人士重申,小米可以1000億美元的估值上市,集資至少100億美元(約780億港元)。

作為赴港上市前奏,小米在遞交上市文件同日,與香港首富李嘉誠旗下長和集團(001)宣佈合組全球策略聯盟,將小米智能手機、智能硬件和生活方式產品引入長和旗下在世界各地電訊和零售部門。
是次聯盟將擴大長和旗下3集團與屈臣氏集團產品類別,並有助小米加速擴展其國際銷售網。長和旗下全球零售及電訊店舖超過17700間,擁有活躍流動電訊客戶及零售忠實客戶分別近1.3億和1.4億。據悉,小米產品初期將在奧地利、丹麥、香港、愛爾蘭、意大利、瑞典和英國的3集團店舖和分別在香港、愛爾蘭、英國和荷蘭的豐澤、Superdrug和Kruidvat店舖推出。另外,小米會擴展與長和在歐洲市場電訊店舖合作,協議包括在丹麥、愛爾蘭與瑞典等地電訊市場為智能手機、「小米生態鏈」智能硬件及生活方式產品作特定優先安排。

小米高級副總裁王翔表示,與長和結盟是為小米的海外發展「如虎添翼」和「錦上添花」,合作一定是互補共贏的,相信小米可為長和帶來更多元化客戶群和豐富產品品類,同時通過藉助長和全球龐大的零售網絡,助力小米全球業務拓展,讓發達國家消費者也享受到小米產品的樂趣。他續指,小米目前進駐了全球超過70個國家市場,去年11月,小米成功將西班牙作為進駐發達國家市場的第一站。

霍建寧兩個月前才識小米

長和集團聯席董事總經理霍建寧自嘲不夠潮,兩個月前才認識小米品牌,發現其產品平靚正,也因此學會了內地詞語性價比,現在已成為一名擁有眾多小米產品的「米粉」。他直言,是次合作是「一家便宜,兩家著」,長和擁有強大的零售網絡,小米擁有好的產品,對長和集團客戶有貢獻,亦可提升公司服務,進而提高客戶的滿意度, 惟未透露雙方的分賬方式。此外,小米IoT產品亦與集團業務很有聯繫,問及會否入股小米,霍建寧則表示,興趣一定有,不過現在是靜默期不做任何回應。


所謂「一家便宜,兩家著」,對於長和來說,與小米的合作價值幾何?霍建寧稱識得小米品牌不過兩個月前的事,而現在已經成為一名擁有眾多小米產品的「米粉」。此次合作對長和集團客戶有貢獻,可提升公司服務進而提供客戶滿意度。另外,小米IoT產品亦與集團業務很有聯繫。而被問及長和會否入股小米,霍建寧則不做回應。

當日下午舉行的發布會雖然長和系主席李嘉誠和小米董事長雷軍都沒有在現場出現,不過原來雙方在當日中午私下見面進行簽約儀式且相談甚歡。雷軍還在微博發文說有幸見到了李嘉誠,並為他介紹了小米,展示了旗下最新的小米MIX 2S和小米6X,從照片可見二人有講有笑,李嘉誠更笑瞇瞇地玩著新手機。■

文/陸璟,《超訊》2018年6月號

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