解讀貿易戰爆發後中國最新經濟數據

Nantong port in China's eastern Jiangsu province
中國第二季經濟按年增長6.7%,符合市場預期。

中國公布今年第二季的經濟數據,顯示中國第二季經濟同比增長6.7%,稍低於第一季度6.8%的增速,符合市場預期。不過分析認為這次數據並未完全反映貿易戰下,中美兩國互徵關稅的影響。

不少分析認為,隨著中美貿易戰爆發後,下半年中國經濟會面對較大的下行壓力,建議中國要持續擴大內需,及適當放寬貨幣政策。不過中國國家統計局稱,下半年中國經濟穩中向好的態勢不會變。

下行壓力加大?

中國國家統計局周一公布,今年第二季國內生產總值(GDP)同比增長6.7%,符合市場預期,不過6月規模以上工業增加值同比增長只有6%,低過市場預期的6.5%,路透社指,這是兩年以來的低位,顯示中美貿易戰開始打擊出口。

國開證券研究部副總經理杜徵徵認為,考慮到貿易摩擦升溫,外需對GDP的貢獻趨負,社會融資增速持續回落,消費增長乏力等因素,下半年仍有一定下行壓力,預計全年同比增長6.6%左右。

中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁認同,由於中美貿易戰的影響以及不確定因素增加,下半年經濟下行壓力有所加大,GDP增幅可能回落至6.6%左右。

Chinese factory workers
中國國家統計局表示下半年經濟穩中向好的態勢不會變,淡化中美貿易戰的影響。

不過中國國家統計局新聞發言人毛盛勇,被問到中國下半年經濟下行壓力是否會進一步加大時,表示「下半年經濟穩中向好的態勢不會變」,淡化中美貿易戰對中國經濟的影響。

毛盛勇認為,中國目前的消費並不疲弱。他解釋,今年上半年居民消費價格上漲2%,是一個溫和上漲的水平,說明市場的供求保持基本平衡,而貨物進口亦有顯著增速,說明國內的需求還是比較熱的,雖然佔社會消費品零售總額13%的汽車類商品受到關稅影響,銷售有明顯回落,但如果扣除這類產品的影響,社會消費品零售總額實際有逾1成的增長,而服務消費服務消費的增長速度用現價計算,比實物消費增長速度還要快。

他表示從這些數據來看,中國經濟反而是保持一個「比較快的增長勢頭」。

過份依賴房地產

不過並非所有專家認同中國官方說法,特別是有些專家留意到,房地產投資是支撐中國消費的重要部分。

中原銀行首席經濟學家王軍認為,中國需求整體偏弱,投資和消費均出現超預期下跌,其中基礎設施的固定資產投資同比增速下降最快,創歷史新低,只是地產投資依然維持了很高的景氣度。

「可以說,上半年如果沒有房地產價格高企,整體投資及民間投資增速將以更快速度回落。如果未來依舊依靠房地產,中國經濟不僅無法進行轉型,下半年數據還會繼續令人失望。」他說。

Shanghai shoppers
中國如何擴大內需將影響經濟轉型是否成功。

不過,華泰證券宏觀團隊李超等指出,中國上半年房地產投資增速與此前10%以上的增速相比,已開始回落。特別是今年開年以來土地成交開始趨弱,因此二季度末地產投資逐漸出現疲弱,預計受棚改政策調整的影響,未來地產投資可能繼續走弱。

上海證券首席宏觀分析師胡月曉則認為,中國經濟調控正在去地產化,短期增長受房地產市場消退影響,但也已企穩,未來也會有略改善。

擴大內需

華寶信託宏觀分析師聶文認為,中國目前緊信用對經濟繼續下拉,進口也是低於預期,貿易戰會拖累下半年出口,消費處於歷史低位,房地產對消費的擠壓作用還是很明顯,預計下半年經濟進一步下滑,在6.5%左右,甚至可能到6.4%。

聶文說,本來今年外需不錯,但貿易戰影響,外需沒有那麼強,而金融去槓桿,緊信用對內需影響較大,預計央行寬貨幣下半年還會加碼,年內降凖可能還有兩到三次,緊信用很快能結束,若緊信用沒有緩解,對中小企業傷害較大。

他說中國要擴大內需,最終還是要積極財政政策,預計會通過減稅、居民消費刺激進行。

華泰證券宏觀團隊李超等則認為擴大內需的先導將是刺激居民消費,以及支持高新製造業發展,而貨幣政策已轉向靈活適度,人民銀行上半年有三次定向降凖,下半年可能還將有1-2次。

(BBC)

 

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